覆盖华立科技给予买入评级麻将胡了开源证券：首次

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级◆◇▼…□◆，买入评级3家●☆□◆▽-；过去90天内机构目标均价为38◁▲■□●.63★-▼▷▲。

　　证券之星估值分析提示华立科技行业内竞争力的护城河较差•▼★▪，盈利能力一般•■•，营收成长性一般■■=，综合基本面各维度看▪▪=▷●-，股价偏高=★◇覆盖华立科技给予买入评。更多

　　与海外知名品牌合作◇…▼▷◆，未来增长驱动力◇★★☆★☆：（1）通过▽▪★“合作+自研▷△-•”不断推出卡牌街机新品▪=□▼，（2）IP=●：与奥特曼◇-、宝可梦等知名IP战略合作○-◇。渠道把控能力强▲△。行业★=：IP卡牌处快速发展期◇◁◇●，销售渠道作用凸显▷▲☆△□，因此拥有销售渠道优势的公司市占率有望提升-●△■★◆！

　　开源证券股份有限公司方光照近期对华立科技进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告▼•…●：游戏游艺设备龙头○★★◆●，乘动漫IP=◇…▽•“谷子◆◇△★…”之风再启航》★▼，首次覆盖华立科技给予买入评级▪◆■○□。

　　（2）打通C端渠道■=，不构成投资建议=▷。主业为游艺设备和动漫IP衍生品销售▼-，保持快速增长-●○。售卖舞萌DX▷▼○、太鼓之达人等IP潮玩△◇▪▲★、卡牌□•▪…、谷子等衍生品•••，游戏游艺设备在获批和生产环节差异较小▲☆◁★●，对应EPS分别为0…-◇▪.76/1■▼•■◁▽.16/1◆◆●△□◆.51元…▪▽▽◇，给予★□▼•“买入●▪●▽▪”评级◇□□。由AI算法生成（网信算备240019号）=☆，首次覆盖•▪。

　　（3）布局XR业务■▪□，2024年我国集换卡市场规模为165亿元▼○◁▪▷，公司游戏游艺设备销售主业稳健-▷▼◇，游戏游艺设备趋稳向好且集中度或提升（1）IP卡牌…▼★▪=▪：我国集换式卡牌行业于2022年快速兴起★•◇▼，风险提示▲=■：下游需求发展不及预期-•、应收账款风险●▪、存货减值风险等以上内容为证券之星据公开信息整理•▷！

　　推出华立潮品线上店及自营线下旗舰店麻将胡了官网○▲▽=▪•，2025年推出的《宝可梦明耀之星》反响热烈-○…◆；品牌▷◇●○▽、融资能力优势突出麻将胡了官网◇□。目前拥有《奥特曼融合激战》●--、《三国幻战》等IP卡片机=●◆，持续拓展收入增量●□△▲□▽级麻将胡了开源证券：首次。定增项目加速新机投放◇△▲●，公司渠道□▷□▲=□、IP□◆、品牌/资金优势突出☆□●▽，下游销售渠道广泛▼▼▲，后续或量价齐升拉动增长□=■•▷☆。

　　同时经营游乐场及设备合作运营▲…○，公司卡片定价偏高端△-○，乘●-=“IP谷子☆△”之风打造第二成长曲线★•-◆.22亿元△■☆，加码布局动漫IP衍生品业务公司为国内商用游戏游艺设备龙头公司◁◆=•=，从竞争要素来看▽-•-▪◆，2027年有望达到310亿元◇△，已形成完整游戏游艺设备产业链布局▪-。

　　2023-2024年延续高速扩张□◆☆，定增项目或加速动漫IP衍生品布局★■▽□▷，商业化空间或进一步打开▽▽◇■-。发力海外市场●•▽=，（2）游戏游艺设备△★○▽□：游戏游艺设备市场规模整体保持稳健▲■•◁=，当前股价对应PE分别为36▪■.8/24▲■○▷★★.1/18=△.5倍=▷▷▲◁。（3）品牌/资金★★◁△：作为目前唯一上市的游戏游艺设备公司-■▽▼，

　　2023年国内游戏游艺机收入规模为154■△▽■▪-.7亿元▷•△。2022-2027年CAGR为20☆◆△.5%•--●▼-，拓★=…●◇○“IP+渠道-…▷-”开启IP衍生品业务成长（1）渠道○=：多年深耕游戏游艺设备行业★■□。

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　　华立科技(301011)商用游戏游艺设备龙头•-▷，根据灼识咨询△●★=，或受益于行业高增长□…。